Spread Buy Mar 17 Corn(CBOT) / Sell Mar 17 Wheat(KCBT)

En esta recomendación de MRCI, Buy Mar 17 Corn (CBOT) / Sell Mar 17 Wheat (KCBT), el spread se está comportando según lo previsto.

Aunque el periodo calculado por MRCI terminaría el 20 de noviembre, la estacionalidad sigue siendo alcista después de esta fecha.

Cattle Crush Spread: conceptos básicos

El término crush (triturar, machacar, aplastar...) procede del sector de la soja. El Soybean Crush Spread relaciona la soja con los dos productos que se obtienen de ella, el aceite de soja y la harina de soja.

Del mismo modo, cuando nos referimos al Cattle Crush, estamos relacionando el producto final, las vacas que ya tienen el peso final (Live Cattle), con los terneros que comienzan la etapa de cebo (Feeder Cattle) y el maíz (Corn) que se necesita para engordar a los terneros.

Cuando se estudia este spread, se entiende el porqué de las cantidades de los contratos de futuros. La primera vez que leí las características de los contratos de futuros pensé que las personas que las habían definido habían bebido alguna copa de más.

Pero todo acaba cuadrando. Resulta que un contrato de terneros incluye 65 animales, y un contrato de vacas está formado por 32 cabezas. Es decir, que compramos 65 (en un contrato) y nos quedan 64 (en dos contratos).

Nos falta un animal, entre los animales que entran al cebadero y los que salen hacia el matadero. Es un porcentaje de bajas razonable (1,5%) en cualquier explotación de cebo de animales. 

Y ahora viene el dato que lo cuadra todo. La cantidad de maíz que un lote de 65 terneros necesita para convertirse en 64 vacas (recuerda que una se ha muerto) es de 5.000 bushels. 

¿Sabes cuántos bushels tiene 1 contrato de futuros de maíz? Seguro que lo has adivinado. "Casualmente" son 5.000 bushels.

Resumiendo, si compramos un contrato de terneros (Feeder Cattle) y un contrato de maíz (corn), después de 4-6 meses obtendremos dos contratos de vacas (Live Cattle) para vender. ¡Ya tenemos el Cattle Crush Spread!

Voy a poner todos los números en un cuadro para entenderlo mejor. Este cuadro es el mismo que escribí en la hoja de cálculo de mis apuntes para estudiar el tema. Están todas las transformaciones necesarias entre las distintas unidades de medida.

Probablemente te estarás preguntando: todo esto es muy bonito pero, ¿para qué sirve el Cattle Crush Spread?

Este spread tiene dos utilidades:

1- Los ganaderos lo utilizan para cubrir (hedge) sus operaciones. Pueden limitar sus pérdidas si el precio del producto final (las vacas) se desploma cuando llega la hora de la venta.

2- Lo que nos interesa a los lectores de este blog: este spread es una herramienta más para especular.

Vamos a transformar los números en un gráfico para verlo un poco mejor. Es el Cattle Crush Spread de los últimos 35 años:

La parte superior del gráfico muestra los gráficos continuos de los tres contratos de futuros: Live Catle, Feeder Cattle y Corn. En la parte inferior, vemos el spread (diferencial) resultante de restar a dos contratos de Live Cattle, un contrato de Corn y otro de Feeder Cattle.

Voy a hacer algunas preguntas:

¿Qué les pasa a los ganaderos cuando el spread está por debajo de cero?

¿Cuándo se pone por debajo de cero el spread?

Las respuestas:

Cuando el spread está por debajo de cero los ganaderos están perdiendo dinero.

El spread se ha puesto por debajo de cero cuando se ha disparado el precio del maíz y sobre todo, cuando el precio de los terneros ha batido récords (en 2014).

Si seleccionamos sólo el gráfico correspondiente a los últimos cinco años, vemos mejor dónde se encuentra ahora el spread:

Ha marcado una figura hombro-cabeza-hombro invertida muy aprovechable.

Y en la práctica ¿cómo se forma el spread Cattle Crush para operarlo? ¿qué vencimientos hay que seleccionar?

Lo primero que debemos tener en cuenta son los contratos disponibles de cada futuro involucrado. También tenemos que incluir el tiempo necesario para que un ternero alcance su peso final como Live Cattle, 4-6 meses.

El vencimiento que podemos elegir para el contrato de maíz estará comprendido entre el vencimiento del ternero y el de la vaca. Se puede asumir que se compran a la vez el ternero y el maíz necesario para su engorde, o que se compra el maíz según lo va consumiendo el ternero. En ese caso, elegiríamos un vencimiento intermedio entre el seleccionado para el Feeder Cattle y el Live Cattle.

En el siguiente cuadro he incluido los vencimientos disponibles para los contratos de futuros del spread. Están marcados dos posibles Cattle Crush spreads:

El gráfico estacional del spread formado con Corn (marzo 2015), Feeder Cattle (marzo 2015) y Live Cattle (octubre 2015) sería éste:

Unas advertencias finales sobre este spread con terneros, vacas y maíz:

- Al incorporar tres tipos de contratos, se trata de un spread muy volátil. Además, intervienen dos mercados, carnes y granos, que en muchas ocasiones no avanzan en sintonía.

- Cualquier estrategia debe ser estudiada y probada antes en demo hasta que se comprenda muy bien su funcionamiento. En este caso, al tratarse de un spread complejo, el tiempo de estudio y práctica debe ser mayor, antes de arriesgar un dólar.

- Siempre es importante ajustar el riesgo que asumimos al tamaño de nuestra cuenta. Si el tamaño de nuestra cuenta no nos permite operar un activo, es mejor verlo desde la barrera. En trading no existen los héroes (que sigan vivos). Las fluctuaciones que puede hacer este spread antes de llegar a un objetivo pueden ser grandes. 

Todos los gráficos de este artículo están elaborados con Scarr Visual Trading. Es un software muy sencillo para elaborar todo tipo de gráficos de spreads con futuros.

Más información: Situación del Cattle Crush

Lecturas complementarias sobre el Cattle Crush Spread:

http://www.cmegroup.com/trading/agricultural/files/AC-378_CattleFeedingWhitePaper_r2.pdf

http://www.investopedia.com/articles/trading/11/intro-to-the-cattle-crush.asp

http://www.banrepcultural.org/sites/default/files/the-cattle-crush-strategy.pdf

http://www.futuresmag.com/2009/05/13/a-crush-on-cattle-hogs-and-beans

http://diasdebolsa.com/foros-bolsa/foro-bolsa/35399-spreads-8.html#post835073

http://www.futuresmag.com/2009/05/12/crush-cattle-hogs-and-beans

Situación del Cattle Crush (2)

El Cattle Crush spread ha cumplido el planteamiento propuesto a la perfección:

Este incremento en el Crush se debe a la caída en el precio del maíz (línea verde del gráfico superior).

El otro factor que determina el Cattle Crush, el spread entre Feeder Cattle y Live Cattle, continúa al mismo nivel que en la anterior revisión:

Links relacionados:

Post anterior: Situación del Cattle Crush
Artículo en Pullback: Cattle Crush Spread
Artículo en Rankia: Sorpresa en el USDA Cattle Report

NOTA: he comenzado un blog en Rankia (Spread Trading), pero voy a seguir escribiendo aquí. La frecuencia de los posts será menor.

Situación del Cattle Crush

El Cattle Crush es el spread que recoge la transformación de un Feeder Cattle en un Live Cattle. Es decir, desde que un ternero entra en una explotación de cebo hasta que se convierte en un animal que ha alcanzado el peso final.

Estoy escribiendo un artículo bastante extenso sobre el tema que publicaré dentro de pocos días. De momento, te muestro el gráfico del spread de los últimos dos años porque se encuentra en un momento muy interesante:

Gráfico de Scarr Visual Trading

Se ha formado una figura hombro-cabeza-hombro invertida en el spread. Desde el punto de vista del análisis técnico, lo ideal sería entrar largo en el spread si retrocede hasta el cuello roto del HCH.

Aunque el maíz lleva un par de meses remontando desde mínimos, la clave en este Cattle Crush spread está en la relación entre Feeder Cattle y Live Cattle.

Cuando el spread Feeder Cattle - Live Cattle ha quebrado la línea de tendencia roja, ha permitido que el Cattle Crush spread rompa el cuello del HCH.

Para operar este spread entre maíz, terneros y vacas, es fundamental seleccionar bien los vencimientos de cada contrato. No podemos elegir el mismo vencimiento para los tres futuros. Hay que tener en cuenta el tiempo que un ternero tarda en convertirse en una vaca, el momento de la compra del maíz, los vencimientos disponibles... 

Todo eso lo explicaré en detalle en el artículo que estoy preparando ;)

Te puede interesar este post: Situación de Live Cattle (3)

Y este otro: Feeder Cattle Situation. Este post está escrito en inglés, pero como lo he redactado yo (que pienso en español), seguro que lo entiendes. 

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (4)

En el spread trigo-maíz (wheat-corn), me parece importante que pierda el mínimo señalado antes de entrar corto.

Gráfico de Scarr Visual Trading

Si consigue romper el cuello señalado, aumentarían las posibilidades de que el spread regresara a la estacionalidad bajista.

El vencimiento que estoy contemplando para este spread es el de mayo, porque el contrato de julio lo tengo ocupado en otra operación. El gráfico con el vencimiento de julio es similar.

Este es el post anterior relacionado: Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (3)

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (3)

La situación de inestabiliad actual de Rusia, como consecuencia del desplome en el precio del petróleo y la depreciación del rublo, han disparado la cotización del trigo.

Mi escenario para cortos en el spread trigo-maíz no llegó a darse. Para entrar corto, estoy esperando a una figura de vuelta muy clara en la resistencia anterior.

Este es el escenario descartado:

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (2)

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn) (2)

El spread trigo-maíz (wheat-corn) ha reaccionado en la zona prevista. Sin embargo, no ha realizado un pullback decente, y me he quedado fuera.

Como tengo "ocupado" el contrato de trigo de julio en otra operación, haré el seguimiento del spread trigo-maíz con el vencimiento de mayo:

Los gráficos son muy parecidos. Por tanto, el planteamiento es similar: esperar a un buen pullback para entrar corto. El stop loss estaría situado por encima del máximo anterior al PB.

Los gráficos estacionales son de: Scarr Visual Trading. Puedes utilizar este código promocional 912CA5B4AB para obtener un 10% de descuento en cualquier suscripción.

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn)

En el siguiente gráfico comparativo, se aprecia la fortaleza relativa actual del trigo (morado) frente al maíz (rojo).

Tengo en perspectiva entrar corto en el spread. Estoy esperando un máximo más bajo para vender trigo y comprar maíz.

En un gráfico estacional (Scarr Visual Trading), la estretegia que tengo marcada sería ésta:

He seleccionado el spread trigo-maíz correspondiente al mes de julio para tener espacio antes del vencimiento.

El Stop Loss: la mejor medicina

Spread Maíz, ZC Z4H5 (5)

Este spread de maíz (diciembre-marzo) está fuera de mi radar desde que no confirmó el cambio de tendencia (Maíz, ZC Z4H5 4).

Acabo de verlo en mi repaso de spreads y dejo el gráfico actual. Se ha seguido moviendo en un rango poco aprovechable.

Hay multitud de activos que podemos utilizar. Si uno de ellos deja de tener interés, es mejor olvidarlo y buscar otras cosas. Aunque hayamos dedicado muchas horas en estudiarlo. Será tiempo bien invertido. Si nos empeñamos en entrar con cualquier excusa, entonces sí que estaremos perdiendo el tiempo y probablemente dinero.

El Stop Loss: la mejor medicina

El Spread trigo maíz se ha vuelto loco en las dos últimas sesiones. En este gráfico se aprecia la diferencia entre el comportamiento del trigo y del maíz en el día de hoy:

El spread correspondiente a los contratos de mayo ha roto la resistencia donde tenía colocada mi zona de stop.

Si no hubiera ejecutado el stop loss, en estos momentos me estaría subiendo por las paredes,

A partir de este link puedes seguir la evolución de la operación:

Spread Trigo - Maíz, triangulando (5)

Spread Trigo - Maíz, triangulando (5)

El trigo está mucho más fuerte que el maíz. He ejecutado el stop en el spread trigo-maíz antes de que comience la sesión regular.

Spread Trigo - Maíz, triangulando (4)

Spread Trigo - Maíz, triangulando (4)

El spread trigo-maíz en el vencimiento de mayo continúa cerca de la resistencia, la estacionalidad está bastante clara. Sólo nos queda esperar.

Spread Trigo - Maíz, triangulando (3)

Spread Trigo - Maíz, triangulando (3)

El spread Trigo - Maíz se acercó ayer a la zona de stop. Hay que vigilar el comportamiento en la línea roja (si llega, claro). Entré corto en la flecha azul.

Spread Trigo - Maíz, triangulando (2)

Spread Trigo - Maíz, triangulando (2)

Como el precio tiene buena memoria, ha hecho una parada en la zona 157,5. Sigo esperando al spread en el 145 con stop loss si supera los máximos del rango.

Spread Trigo - Maíz, triangulando

Spread Trigo - Maíz, triangulando

El spread trigo-maíz está creando una congestión en forma de triángulo.

Me inclino por la ruptura bajista del triángulo basada en la estacionalidad. El vencimiento de mayo tiene buen aspecto:

Gráfico estacional de Scarr Visual Trading

Actualizo el post con la entrada:

Maíz, ZC Z4H5 (4)

La acumulación en el spread de maíz (corn) se quedó en una falsa ruptura sin superar los máximos relativos anteriores.

Maíz, ZC Z4H5 (3)

Trigo maíz H5 (3)

Rompió el soporte verde y se quedó muy cerca del tp. Acabo de cerrar con un pequeño beneficio porque ha marcado un doble suelo y esta tarde hay un informe importante.

http://tradingfuturesspreads.blogspot.com.es/2014/10/trigo-maiz-h5-2.html

Trigo maíz H5 (2)

El spread lleva una semana dentro de un rango. El soporte actual (verde) marca la frontera entre la continuidad en este rango o la búsqueda de los mínimos de semanas anteriores.

Hay que prestar atención mañana a la publicación del informe Crop Production.

http://tradingfuturesspreads.blogspot.com.es/2014/10/trigo-maiz-h5-1.html

Trigo maíz H5 (1)

Hace un par de días lo recomendó Ross en su sugerencia semanal (http://diasdebolsa.com/foros-bolsa/foro-bolsa/35399-spreads-14.html#post865304).

Después de la falsa ruptura de ayer (en el círculo), está a punto de romper una cuña bajista.

La estacionalidad del spread es bajista.

Trigo maíz K5 (6)

He cerrado la operación porque se confirma el giro alcista del spread.

http://tradingfuturesspreads.blogspot.com.es/2014/09/trigo-maiz-k5-5.html