Spread con futuros Lean Hogs (cerdos) Julio - Octubre 16

Este spread con futuros de Lean Hogs ha sido ganador en 14 de los últimos 15 años. Este es el gráfico estacional del spread de Scarr Visual Trading para los últimos 6 años:

He señalado con dos líneas rojas el periodo de estacionalidad bajista más favorable.

Spread con futuros Lean Hogs Dic - Feb (segunda parte)

La idea para este spread con futuros de cerdos (Lean Hogs) era aprovechar el periodo de estacionalidad bajista previsto para los meses de octubre y noviembre:

Ese movimiento bajista ha llegado después de una fuerte sacudida en el nivel de referencia superior. Ha sido un fake (engaño) que probablemente ha saltado muchos stop loss.

Esperando el giro: Spread con Lean Hogs Dic - Feb

En el spread con futuros de Lean Hogs (cerdos) entre los vencimientos de diciembre y febrero, me interesa el cambio de tendencia estacional al que nos estamos acercando:

Una idea para un spread de Lean Hogs, HE GJ6 (3)

Actualizo el gráfico estacional del spread con futuros Lean Hogs, HE GJ6:

Se parece bastante a la idea propuesta en un post anterior.

Una idea para un spread de Lean Hogs, HE GJ6 (2). Buscando el giro

Estas son unas posibles zonas de giro donde estoy esperando a este spread de futuros Lean Hogs:

La idea quedaría así en el gráfico estacional del spread de los últimos 15 años:

Post anterior: Una idea para un spread de Lean Hogs: HE GJ6

Una idea para un spread de Lean Hogs: HE GJ6

El spread de Lean Hogs HE GJ6 ha sufrido una fuerte caída en los últimos días. La estacionalidad histórica del spread nos sugiere que viene una etapa de estabilidad para volver a caer.

La idea es esperar a un retroceso para seguir buscando cortos:

El gráfico estacional es de Scarr Visual Trading

Lean Hogs MN5: según el plan previsto

El spread con futuros Lean Hogs, HE MN5 ha seguido el guión al pie de la letra. En primer lugar rompió el soporte, a continuación retrocedió (con volumen decreciente) para tomar impulso. Por último, ha realizado un movimiento fuerte a favor de su estacionalidad.

En este post anterior puedes ver el gráfico con la propuesta:

¿Cómo aprovechar esta recomendación de MRCI? Lean Hogs MN5: siguiendo el escenario Nº1

¿Cómo aprovechar esta recomendación de MRCI? Lean Hogs MN5: siguiendo el escenario Nº1

El spread con Lean Hogs futures, HE MN5, avanzó en la dirección de su estacionalidad histórica.

En este momento estoy esperando un pullback para entrar en la operación. Este retroceso coincidiría con el comienzo del tramo bajista estacional más pronunciado.

Gráfico estacional de Scarr Visual Trading 

Este era el escenario Nº1 planteado en este post:  ¿Cómo aprovechar esta recomendación de MRCI? Lean Hogs MN5

¿Cómo aprovechar esta recomendación de MRCI? Lean Hogs MN5

Una recomendación de MRCI para este mes de marzo es el spread Lean Hogs junio-julio (HE MN5).

Este es el gráfico propuesto por MRCI:

En este gráfico tenemos HE N5 - M5. En los gráficos que vienen a continuación, el spread aparece al revés: HE M5 - N5.

Como suele suceder, la estacionalidad para un periodo de tiempo más largo (15 años) es más estable que una estacionalidad para un periodo de tiempo más corto (5 años). Una media de un mayor número de valores, suaviza los efectos de los años más volátiles.

Podemos apreciar que el momento idóneo para entrar en el spread se encuentra a final de mes. Pero sabemos que, en algunas ocasiones, algunos spreads se adelantan o nos ofrecen una oportunidad mejor si estamos pendientes antes.

Tengo previstos dos escenarios para entrar en este spread. En el primero, contemplo una ruptura con volumen en el sentido esperado.

Después de un retroceso con volumen decreciente (señal de debilidad) buscaríamos la entrada corta en el spread.

En el segundo escenario que tengo previsto, el spread tomaría impulso en la dirección contraria. Esperaríamos a un incremento considerable de volumen (señal de rechazo) y entraríamos a favor de la estacionalidad histórica.

Estos escenarios se puede presentar o no. Pero la idea fundamental que tengo (plan de trading), es que quiero aprovechar la estacionalidad propuesta, con un patrón gráfico favorable. Y dicho patrón gráfico debe estar acompañado por un volumen de contratación coherente con el análisis técnico.

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Mariposas con futuros de carne (Meat Futures Butterflies)

Continúo la serie de artículos sobre los spreads con futuros de carne con uno de mis temas favoritos, las mariposas (butterflies).

Empezaré explicando qué es una mariposa formada con futuros, para ir después entrando en detalle con las que se pueden crear con futuros de carne. Voy a comenzar con los conceptos básicos, si ya los conoces, ten paciencia hasta la segunda parte.

Para formar una mariposa con contratos de futuros elegiremos cuatro contratos con tres vencimientos diferentes. En la compra de una mariposa, entraremos largos con un contrato en el primer vencimiento, cortos con dos contratos en el vencimiento intermedio y largos con un contrato en el tercer vencimiento.

La posición neta será neutra: dos contratos comprados (las alas) y dos contratos vendidos (el cuerpo).

En la práctica, entraremos largos en el spread del vencimiento primero y segundo y cortos en el spread de los vencimientos segundo y tercero.

Con un sencillo gráfico de las dos formas de entender la compra de una mariposa, se aprecia mejor:

Para la venta de una mariposa se procedería de forma opuesta: vendemos el primer spread y compramos el segundo.

Entonces, ¿cuál es la ventaja de una mariposa? La respuesta es que obtenemos un activo sintético muy equilibrado,

1- Es sintético porque está formado con la combinación de otros activos. 

2- Es equilibrado porque las dos alas con el mismo signo (compradas o vendidas) fluctúan alrededor de un cuerpo con el signo contrario. El peso de los dos contratos de las alas queda compensado con el peso del cuerpo que también cuenta con dos contratos.

Vamos a verlo con un gráfico real. Esta mariposa de Feeder Cattle (terneros; con símbolos FC ó GF) está formada con los próximos vencimientos de marzo, abril y mayo de 2015. En el siguiente cuadro de Barchart podemos comprobar los contratos seleccionados para la mariposa:

Se forma un rango muy predecible:

¿A que se parece mucho al paraíso de un trader? Se compra abajo y se vende arriba. 

Si además, hacemos uso de los gráficos de años anteriores para compararlos con los del año actual, podemos averiguar si la mariposa de este año está respetando los patrones estacionales. Tendríamos más probabilidades de éxito a nuestro favor.

He incorporado al gráfico anterior, la estacionalidad de los últimos cinco años (línea negra) con sus desviaciones estándar (líneas grises). 

Vemos que esta mariposa, tradicionalmente oscila en un rango horizontal. Pero como los gráficos de estacionalidad son cálculos de medias, vamos a ver exactamente qué es lo que hizo cada una de las mariposas en los seis últimos años junto con la mariposa de 2015 (azul). Para distinguir bien el año actual, he señalado con una flecha la situación a día de hoy.

Comprobamos que el único movimiento extraño se produjo en julio de 2013 y después volvió al rango.

Y ahora, lo que interesa a todos los que arriesgamos nuestro dinero especulando, ¿cuánto dinero se puede ganar con esas fluctuaciones? Si recuerdas el primer artículo de esta serie (pongo el link al final) cada punto en los Feeder Cattle supone 500$ por contrato de futuro. Si compramos la mariposa en -1,5 y deshacemos la posición (vendiendo) en 0,5 (según las zonas señaladas en el gráfico de la mariposa individual), tenemos dos puntos enteros, o sea 1.000$.

¡Qué fácil parece todo! ¿no? Cualquier estrategia de trading parece muy sencilla al principio, pero todas tienen pegas. Si conocemos los inconvenientes de una estrategia de trading, y los tenemos controlados, tendremos más probabilidades de ser rentables a largo plazo.

Ahora vamos a pasar a los inconvenientes que tiene esta operativa.

1ª Cuando entramos en un lote de una mariposa estamos comprando y vendiendo 4 contratos de futuros. Cuando salimos de la operación volvemos a comprar y vender 4 contratos. El coste de las comisiones es el doble que cuando operamos con un único spread.

2ª Se puede comprar o vender una mariposa de carne directamente, pero no lo  hagáis nunca. Las horquillas (diferencia entre bid y ask) son enormes y la liquidez, ridícula. Siempre entro por separado en cada pata de la mariposa. Suelo fijar un precio límite para la compra de un spread y otro para la venta del otro spread. En cuanto entra la primera orden, muevo la segunda hasta que se ejecuta. Para las salidas hago lo mismo.

3ª Viendo el gráfico parece muy sencillo comprar en el soporte y vender en la resistencia. La verdad es que es muy complicado "clavar" las entradas en los máximos y mínimos. Estos máximos y mínimos se suelen fijar en las aperturas y cierres del mercado y las aprovechan los que tienen más medios que nosotros, que somos "traders caseros". Yo me conformo con acercarme un poco a esos extremos ideales.

4ª Los spreads lejanos en el tiempo tienen muy poca liquidez y las horquillas son muy grandes. No merece la pena operarlos ya que si sumamos las dos horquillas (la del spread comprado y la del spread vendido) y lo trasladamos al gráfico, estamos operando muy lejos del punto deseado.

Termino con unos consejos para operar mariposas de futuros de carne:

1º Antes de operar en real estos productos es muy recomendable practicar en demo. Cuesta un poco entender su funcionamiento, pero pueden ser un complemento muy bueno para otros tipos de trading. Una mariposa de estos futuros no se inmutará si se desploma la bolsa. Son un instrumento ideal para diversificar.

2º Es aconsejable formar mariposas en las que la distancia en meses entre los vencimientos sea equivalente.

Un ejemplo: para Lean Hogs es preferible una mariposa con los vencimientos junio/julio/agosto que una mariposa julio/agosto/octubre. Se puede hacer, pero estaría descompensada y perdería el carácter equilibrado que deseamos.

3º Insisto en lo de siempre: ¡utiliza un stop loss! Aunque el gráfico sea muy bonito y estemos "convencidos" de que se va a dar la vuelta, aquí también hay cisnes negros y la mariposa se puede disparar y no volver.

Espero que te haya interesado la lectura de este post y te invito a leer los anteriores si no lo has hecho ya. Si te ha gustado, puedes compartirlo con tus amigos y seguidores. Y, por favor, no te quedes con dudas. Si quieres preguntar cualquier cosa, puedes hacerlo abajo. 

Para elaborar los gráficos estacionales de este artículo he utilizado Scarr Visual Trading 
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Si te ha interesado el tema de las mariposas, puedes ver más información en este artículo: Mariposas de terneros (Feeder Cattle)

Este es el primer artículo de la serie que menciono en el post: Spreads con futuros de carne (introducción)

El segundo artículo de la serie sobre los futuros de carne es éste: Spreads con futuros de carne, 2ª parte

Mariposa (butterfly) Lean Hogs KMN5

Esta mariposa con futuros Lean Hogs formada con los vencimientos de mayo (K), junio (M) y julio (N), se está acercando a una zona interesante para compras.

Tiene las siguientes características a su favor:

- Este año tiene un comportamiento muy lateral.

- La estacionalidad de los últimos años es alcista. En ese caso, aunque sea una mariposa lateral, son preferibles las compras a las ventas.

- Si entramos en -6,50 tiene un stop loss razonable en -7,75 y una buena salida en -2,75. Arriesgamos 1,25 puntos para buscar 3,75 (relación riesgo:beneficio de 1:3).

Las desventajas de esta mariposa de futuros serían las siguientes:

- Como ya he comentado en otras ocasiones, el vencimiento de mayo de los futuros Lean Hogs tiene muy poco volumen. En días con mucha volatilidad y volumen de negociación, el spread Lean Hogs HE KM5 tiene un comportamiento bastante extraño. Sin embargo, la otra pata de la mariposa, el spread HE MN5 sí se mueve de forma "normal".

- La otra desventaja tiene que ver con el comportamiento de esta mariposa el año 2014. El gréfico lo dice todo:

¿Volveremos a ver un gráfico parecido en 2015? ¿Qué te parece?

Estos posts relacionados con esta operación te pueden interesar:

Consejos para entrar en una mariposa de futuros

Butterfly Lean Hogs MNQ 5

Gráficos estacionales de Scarr Visual Trading. Puedes utilizar este código promocional 912CA5B4AB para obtener un 10% de descuento en cualquier suscripción.

Consejos para entrar en una mariposa de futuros, HE MNQ5

Hace unos días, señalé una entrada interesante en la mariposa de Lean Hogs MNQ5 (junio-julio-agosto 2015). Voy a explicar cómo me posiciono en una de estas mariposas formadas con contratos de futuros de carne.

Para verlo mejor, he colocado el gráfico de la mariposa HE MNQ5 de Scarr Visual Trading junto a los gráficos de los spreads que componen la mariposa (HE MN5 y HE NQ5) en la plataforma de Interactive Brokers (IB).

Los elementos que componen los gráficos estacionales en la aplicación que utilizo son tres:

- La línea azul: representa la mariposa actual, en este caso la de 2015
- La línea negra es un cálculo que representa la estacionalidad de esa mariposa en años anteriores. En este caso he tomado 6 años.
- Las líneas grises son desviaciones estándar de la estacionalidad. Son una medida de la volatilidad de esta mariposa en años anteriores.

Para los 6 años considerados, la mariposa es muy lateral (por eso me interesa) y las desviaciones estándar son bastante comedidas. Son buenos antecedentes para evitar sustos futuros. Por supuesto, los antecedentes significan más probabilidades de que algo suceda, pero no implican ninguna certeza. En trading no existen las certezas. 

Hay que tener en cuenta que en esta aplicación de gráficos estacionales, los gráficos se actualizan al terminar la jornada, por eso hay que hacer el seguimiento "en vivo" con otra plataforma que se actualice en el momento. Aunque he utilizado otras plataformas mejores que la de IB para ver los spreads en directo, para simplificar me he acostumbrado a ver los gráficos en la misma plataforma donde los opero.

Sigo explicando el gráfico:

El número 1 está situado en la zona en la que me gustaría entrar corto en la mariposa. Para vender una mariposa, venderíamos el primer spread que compone la mariposa y compraríamos el segundo spread.

En el número 2 tengo señalada la zona donde me gustaría vender el spread junio-julio y en el número 3, la zona interesante para comprar el spread julio-agosto. Suelo marcar con una línea roja las zonas de ventas y, con una línea verde, las zonas de compra.

Los gráficos de IB los configuro para que me aparezcan los precios bid y ask (salen en los recuadros rosas). Así sé dónde está el precio en el momento actual y cuál es la horquilla (diferencia entre ask y bid).

Vemos que el spread que quiero comprar está en la zona deseada (número 3), pero al spread que tendría que vender le falta un poco todavía. Hay que esperar a que HE MN5 suba mientras que HE NQ5 se queda más o menos donde está. También nos valdría que el spread HE MN5 se quedará quieto y HE NQ5 bajara más... Nos vale cualquier combinación de los dos spreads que consiga que la mariposa resultante suba.

La estrategia para entrar (y para salir) en una mariposa de futuros consiste en esperar a que el movimiento individual de los dos spreads nos lleve a las zonas deseadas de la mariposa.

Hay mariposas muy lentas y mariposas muy rápidas. La del ejemplo ¿es una mariposa lenta o rápida? ¿qué te parece?

Este es el post anterior relacionado con este artículo: Seguimiento de la mariposa de Lean Hogs HE MNQ5 (3)

También te puede interesar: Spreads con futuros de carne, 2ª parte

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Seguimiento de la mariposa de Lean Hogs HE MNQ5 (3)

Lo que más me está gustando de esta mariposa de Lean Hogs este año, es su parsimonia. Y lo que menos me gusta es que estoy fuera. 

La zona de 1,5 sería muy buena para entrar corto.

El anterior post relacionado con esta mariposa: Lean Hogs HE MNQ5 

Spreads con futuros de carne, 2ª parte

En este segundo artículo sobre los futuros de carne, voy a comenzar con aspectos generales para cualquier spread y terminaré centrándome en los futuros de carne.

A la hora de buscar una combinación de dos futuros para especular con su spread me fijo en los siguientes aspectos:

1º- Evitar un activo que esté sufriendo unas condiciones extremas en sus fundamentales. Queremos que la combinación de futuros se mueva de una manera parecida a como lo hizo en años anteriores.

Con un ejemplo lo veremos mejor. El siguiente gráfico es del spread de LE GJ5 (Live Cattle febrero-abril 2015), la línea azul representa el spread actual con los vencimientos de 2015. La línea negra es un cálculo estacional del mismo spread (feb-abril) en años anteriores. Las líneas grises son desviaciones estándar de la línea estacional.

Hasta la flecha roja, el spread estaba siguiendo su estacionalidad de una forma precisa. Pero algo pasó en ese momento para que la relación entre esos dos vencimientos del mismo futuro se saliera del comportamiento histórico.

Se puede seguir especulando con el spread (de hecho, lo he tenido en mi cartera recientemente: Spread Live Cattle GJ5), pero siendo consciente de que este año "va por libre" y hay que coger con pinzas la referencia de los años anteriores.

2º- Escoger un spread que no esté demasiado cercano en el tiempo. Es interesante que tenga tiempo para enderezarse si se tuerce. Siempre que no se desmadre. En ese caso ejecutamos el stop.

Como siempre lo veremos mejor con un gráfico. En este caso nos salimos de las carnes y nos pasamos a la energía: spread heating oil - gasoline. Tenemos estacionalidad bajista en los dos gráficos. Pero, ¿en qué spread tenemos más tiempo de recuperación si se separa "un poco" de la estacionalidad? ¿en el de enero (falta 1 mes) o en el de agosto?

Otro motivo para ser prudente con un spread cuando se acerca al primer vencimiento, son los movimientos bruscos que suelen hacer.

3º- Los spreads formados con futuros de vencimiento contiguos son, por lógica, más estables que los que están más separados en el tiempo. Estos spreads se denominan calendars y son los más habituales. 

4º- Valorar el comportamiento del spread actual en relación a su estacionalidad. Aunque analizo periodos más largos, el espacio temporal que tengo más en cuenta es el de los últimos seis años. 

¿Y eso por qué? 

Pues arranco de 2008 porque fue el año del terremoto financiero. Marca un antes y un después en el comportamiento de los distintos activos. Por ese motivo, tengo mucho más en cuenta el periodo posterior a 2008. 

Cuando calculamos la estacionalidad con demasiados años, la línea se aplana y las desviaciones estándar se alejan. Se convierte en una información poco aprovechable.

Si nos centramos en los futuros de carne, debemos estudiar en primer lugar los meses en los que hay vencimientos. Repito el cuadro que puse en el artículo anterior:

Hay dos meses del año en los que tenemos vencimientos de Lean Hogs y no tenemos de Live Cattle. Estos meses son mayo y julio. Hay que tener especial cuidado con el vencimiento de mayo, porque tiene poquísimo volumen. Si lo incluímos en un spread o en una mariposa, va a provocar comportamientos extraños. El siguiente cuadro refleja el volumen contratado para cada futuro en la sesión de hoy. El volumen del vencimiento de mayo es raquítico.

Otro aspecto a tener en cuenta cuando analicemos spreads, es el volumen de negociación de cada uno de ellos. En el siguiente cuadro tenemos los spreads (SP) y mariposas (butterflies/BF) disponibles para Feeder Cattle. Vamos a centrarnos en los spreads (dos patas).

Cada rectángulo tiene en común la primera pata: GF F5 (azul), GF H5 (rojo), GF J5 (negro).... y así sucesivamente. Dentro de cada recuadro, siempre tiene más volumen el primer spread, porque relaciona un vencimiento con el vencimiento que tiene más próximo. 

He señalado los spreads que me parecen más interesantes. Descarto el vencimiento de enero porque sólo queda un mes. Y me quedo con GF HJ5, GF JK5 y GF KQ5. El resto, o están formados por vencimientos separados o tienen muy poca liquidez.

Para finalizar, te propongo un ejercicio sencillo. Con el cuadro de spreads y mariposas de Live Cattle, ¿puedes identificar los mejores spreads para operar? He señalado con recuadros rojos los spreads Live Cattle - Lean Hogs (vacas-cerdos) para no tenerlos en cuenta.

El primer artículo de la serie es éste: Spreads con futuros de carne (introducción)

Los gráficos estacionales los he preparado con Scarr Visual Trading. Puedes utilizar este código promocional 912CA5B4AB para obtener un 10% de descuento en cualquier suscripción.

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Live Cattle - Lean Hogs, máximo histórico (11)

Sigo corto en este spread, aunque ahora estoy dentro de los vencimientos de febrero después de hacer el roll-over.

Para hacer el roll-over de la posición corta LE Z4 - HE Z4 (corto LE Z4 y largo HE Z4) he realizado las siguientes operaciones:

1ª Venta del spread HE Z4G5
2ª Compra del spread LE Z4G5

Con estas dos operaciones, se cancelan los futuros abiertos de diciembre y quedan abiertos los de febrero: corto LE G5 - HE G5

Este es el gráfico del vencimiento de diciembre que he abandonado:

Y éste es el gráfico del spread Live Cattle - Lean Hogs en el vencimiento de febrero (posición actual):

Técnicamente, tiene mejor aspecto bajista el spread de diciembre que el de febrero. Pero tengo que hacer el roll-over porque mañana es el último día del vencimiento de diciembre de Lean Hogs.

El gráfico compuesto (de Scarr Visual Trading) con todos los spreads de febrero desde 1987 de Live Cattle - Lean Hogs es el siguiente:

Post anterior relacionado: LE Z4 - HE Z4, máximo histórico (10)

Spreads con futuros de carne (introducción)

Probablemente te estarás preguntando ¿futuros de carne? ¿por qué? ¿qué se te ha perdido con esos futuros? La respuesta no es sencilla, así que la iré desgranando poco a poco. Estoy seguro que despertaré tu interés según vaya avanzando.

Como hay que comenzar las casas por los cimientos, en este primer artículo empezaré explicando algunas de las características de los futuros de carne que han hecho que me haya interesado por ellos.

Estos son los futuros sobre los que baso gran parte de mi operativa:

-  Feeder Cattle (ganado de engorde): terneros con una media de 769 libras de peso (349 kgs.) destinados al cebo. El peso medio procede de dividir el peso total del contrato de futuros (50.000 libras) entre el número de animales del contrato (65). Cada punto entero son 500$. Símbolo: GF

- Live Cattle: cabezas de ganado vacuno que ya han alcanzado el peso de sacrificio. Este peso es de 1.250 libras (567 kgs.). El peso medio está calculado dividiendo el peso del contrato (40.000 libras) entre las 32 cabezas de ganado del contrato. Cada punto entero son 400$. Símbolo LE.

- Lean Hogs: Los contratos son de 40.000 libras de canales de cerdos. Cada punto entero son 400$. Símbolo: HE. La foto que ilustra el artículo no es de un lean hog (cerdo magro) sino de un cerdo ibérico (cerdo graso).

Los Feeder Cattle evolucionan, después de varios meses, en Live Cattle. Si incluimos en la ecuación el principal alimento que se necesita para esa transformación (el maíz), tenemos el bonito spread Cattle Crush. Con este spread, se recrea de una forma sintética y con contratos de futuros, el paso de un animal que comienza la etapa de engorde hasta que llega a su peso final.

Este gráfico muestra la evolución de los Feeder Cattle en los últimos 35 años, interesante ¿no?

En el siguiente cuadro, he marcado en amarillo los meses en los que hay vencimiento para cada contrato de futuros:

En artículos posteriores, se analizará cómo aprovechar de una forma práctica esta peculiar distribución de meses disponibles para cada tipo de contrato.

Estos futuros son bastante desconocidos por los especuladores en comparación con otros productos. Parecen un producto exótico y difícil de comprender. Sin embargo, tienen bastantes ventajas.

En primer lugar, hay que citar como una de sus mejores cualidades, la estacionalidad. Esta estacionalidad depende del principal alimento del ganado (el maíz) y de las épocas de mayor o menor consumo de carne. En Live Cattle, por ejemplo, la máxima producción coincide con los meses de mayo y junio. Mientras que en agosto y septiembre el número de sacrificios es el más bajo. 

En el caso de los Lean Hogs, el pico de producción se sitúa en los meses de noviembre y diciembre. Esto es así porque el precio del maíz es más barato en época de cosecha (octubre y noviembre). De esta manera, los productores tienen el pienso más barato durante los dos-tres últimos meses de cebo, que es cuando más consumen los animales. También hay que tener en cuenta que en los meses de mayores temperaturas la conversión de peso es menor.

La estacionalidad se puede ver afectada por fenómenos climatológicos, enfermedades, situación de las cosechas… En algunas ocasiones, cuando todo marcha según los patrones establecidos, puede darse un imprevisto grave y cambiar el panorama en muy poco tiempo. Si se identifica este tipo de situación hay que reaccionar rápido.

Con un ejemplo se ve mucho mejor. Este es el gráfico de la mariposa (combinación de tres contratos de futuros) de Lean Hogs HE KMN4:

Parece que todo está bajo control, La predisposición estacional es claramente alcista. Si tenemos paciencia y hemos comprado en la zona de mínimos, parece muy sencillo ganar dinero. Sin embargo, en la siguiente imagen vemos lo que pasó después. Si a alguien se le ocurrió promediar a la baja según iba llegando a los soportes, es muy probable que ya no esté participando en el mercado. Y hubo operadores que ganaron mucho.

Otra ventaja, en mi opinión, de la utilización de este tipo de futuros, tiene que ver con la publicación de informes del USDA (United States Department of Agriculture). En el caso del ganado vacuno, se publica el Cattle on Feed report de forma mensual. Para los cerdos, el informe es trimestral: Quarterly Hogs and Pigs. Estos informes tratan sobre el censo, el número de animales que han entrado en las explotaciones de cebo, las cabezas comercializadas, etc. Pero además, en la página del USDA hay una cantidad de información impresionante y de gran calidad.

En mi caso, estudio primero los gráficos, y después busco las explicaciones en los fundamentales, para valorar la evolución posterior de los gráficos.

Mi operativa habitual con estos futuros consiste en la utilización de spreads (compra y venta simultánea de dos o más contratos). Estos spreads los suelo formar con dos o tres patas (vencimientos) del mismo futuro.

Un ejemplo de spread con dos patas: largo HE febrero y corto HE abril

Un ejemplo de mariposa (tres patas o vencimientos): Largo HE junio, Corto HE julio (dos contratos) y largo HE agosto.

A veces opero el spread entre distintos futuros, Live Cattle-Lean Hogs. Al tratarse de dos contratos diferentes, este spread puede ser muy volátil.

En la operativa con un spread, combino el análisis técnico con el estudio de la estacionalidad  de ese spread en años anteriores. La estacionalidad se puede analizar para distintos periodos de tiempo: cinco años, diez años, quince años... La fortaleza de la estacionalidad de un spread será mayor cuanto mayor sea el periodo de tiempo en el que se repita un comportamiento.

En próximos posts seguiré avanzando en otros temas relacionados con los futuros de carne: método de elección de spreads, análisis de mariposas y el cattle crush.

Gráficos estacionales de spreads de Scarr Visual Trading.

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LE Z4 - HE Z4, máximo histórico (10)

La figura hombro-cabeza-hombro (HCH) que marqué hace unos días en el spread Live Cattle - Lean Hogs se está desdibujando. Pero no la descarto todavía.

En la zona de la supuesta cabeza se está formando un rango que dura ya tres semanas.

LE Z4 - HE Z4, máximo histórico (9)

Situación de Lean Hogs (2)

Los Lean Hogs han respetado el suelo del canal y el soporte señalado:

Situación de Lean Hogs

LE Z4 - HE Z4, máximo histórico (9)

La opción alcista pasa por la ruptura de la cuña amarilla, y el escenario bajista, por la formación de un segundo hombro y quiebre del cuello.

http://tradingfuturesspreads.blogspot.com.es/2014/11/le-z4-he-z4-maximo-historico-8.html

Situación de Lean Hogs

El gráfico del futuro Lean Hogs (formado por los vencimientos más cercanos) se encuentra en una zona delicada. Si traspasa el soporte actual, se saldría del canal ascendente que se ha formado en los últimos años.