Spread Feeder Cattle FH5

Este spread de Feeder Cattle (enero-marzo) ha sufrido una aceleración muy fuerte los últimos días. He entrado corto con el stop en los máximos alcanzados (más un pequeño filtro).

En el gráfico de espectro de vencimientos del futuro (histograma) se aprecia el desequilibrio entre los vencimientos de enero y marzo.

Situación de Feeder Cattle

Situación de Live Cattle (3)

En el siguiente gráfico de Live Cattle, están señaladas con líneas verticales las fechas de publicación de los informes Cattle on Feed Report.

Desde la publicación del último informe comentado aquí: Cattle on Feed report 21 noviembre 2014, los futuros de Live Cattle se han dejado más de un 4% y se acercan a un sólido soporte que incluye el gap del 30 de septiembre.

El último informe dejó pistas de que el precio de estos futuros era excesivo en relación al nivel de entradas de terneros en los feedlots (cebaderos). Las cifras del inventario total publicadas el pasado 21 de noviembre tampoco justificaban los niveles de precios.

Dejo marcado el soporte que se debería romper para pensar en un cambio de tendencia, y un posible HCH que podría realizar antes de romper el soporte.

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LE Z4 - HE Z4, máximo histórico (7)
Situación de Live Cattle (2)

Situación del spread trigo - maíz (wheat - corn)

En el siguiente gráfico comparativo, se aprecia la fortaleza relativa actual del trigo (morado) frente al maíz (rojo).

Tengo en perspectiva entrar corto en el spread. Estoy esperando un máximo más bajo para vender trigo y comprar maíz.

En un gráfico estacional (Scarr Visual Trading), la estretegia que tengo marcada sería ésta:

He seleccionado el spread trigo-maíz correspondiente al mes de julio para tener espacio antes del vencimiento.

El Stop Loss: la mejor medicina

Situación Dollar Index

El índice del dólar (dollar index) ha marcado los máximos en cuatro años. Lo pongo en vigilancia porque se encuentra en una resistencia importante.

El gráfico de 35 años es de Scarr Visual Trading

Spread Maíz, ZC Z4H5 (5)

Este spread de maíz (diciembre-marzo) está fuera de mi radar desde que no confirmó el cambio de tendencia (Maíz, ZC Z4H5 4).

Acabo de verlo en mi repaso de spreads y dejo el gráfico actual. Se ha seguido moviendo en un rango poco aprovechable.

Hay multitud de activos que podemos utilizar. Si uno de ellos deja de tener interés, es mejor olvidarlo y buscar otras cosas. Aunque hayamos dedicado muchas horas en estudiarlo. Será tiempo bien invertido. Si nos empeñamos en entrar con cualquier excusa, entonces sí que estaremos perdiendo el tiempo y probablemente dinero.

Spread BBVA-SAN (3)

El spread entre los dos grandes bancos españoles BBVA y Banco Santander está rompiendo el máximo anterior y se encamina hacia la resistencia.

Anterior post relacionado:

Spread BBVA-SAN (2)

Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (4)

Este spread entre heating oil y gasoline sigue fiel a su estacionalidad histórica.

Spread Heating Oil - Gasoline (HO-RB): estacionalidad bajista (3)

Spread Live Cattle GJ5 (3)

El spread de Live Cattle GJ5 ya ha tocado el objetivo. Operación cerrada.

Spread Live Cattle GJ5 (2)

Spreads con futuros de carne (introducción)

Probablemente te estarás preguntando ¿futuros de carne? ¿por qué? ¿qué se te ha perdido con esos futuros? La respuesta no es sencilla, así que la iré desgranando poco a poco. Estoy seguro que despertaré tu interés según vaya avanzando.

Como hay que comenzar las casas por los cimientos, en este primer artículo empezaré explicando algunas de las características de los futuros de carne que han hecho que me haya interesado por ellos.

Estos son los futuros sobre los que baso gran parte de mi operativa:

-  Feeder Cattle (ganado de engorde): terneros con una media de 769 libras de peso (349 kgs.) destinados al cebo. El peso medio procede de dividir el peso total del contrato de futuros (50.000 libras) entre el número de animales del contrato (65). Cada punto entero son 500$. Símbolo: GF

- Live Cattle: cabezas de ganado vacuno que ya han alcanzado el peso de sacrificio. Este peso es de 1.250 libras (567 kgs.). El peso medio está calculado dividiendo el peso del contrato (40.000 libras) entre las 32 cabezas de ganado del contrato. Cada punto entero son 400$. Símbolo LE.

- Lean Hogs: Los contratos son de 40.000 libras de canales de cerdos. Cada punto entero son 400$. Símbolo: HE. La foto que ilustra el artículo no es de un lean hog (cerdo magro) sino de un cerdo ibérico (cerdo graso).

Los Feeder Cattle evolucionan, después de varios meses, en Live Cattle. Si incluimos en la ecuación el principal alimento que se necesita para esa transformación (el maíz), tenemos el bonito spread Cattle Crush. Con este spread, se recrea de una forma sintética y con contratos de futuros, el paso de un animal que comienza la etapa de engorde hasta que llega a su peso final.

Este gráfico muestra la evolución de los Feeder Cattle en los últimos 35 años, interesante ¿no?

En el siguiente cuadro, he marcado en amarillo los meses en los que hay vencimiento para cada contrato de futuros:

En artículos posteriores, se analizará cómo aprovechar de una forma práctica esta peculiar distribución de meses disponibles para cada tipo de contrato.

Estos futuros son bastante desconocidos por los especuladores en comparación con otros productos. Parecen un producto exótico y difícil de comprender. Sin embargo, tienen bastantes ventajas.

En primer lugar, hay que citar como una de sus mejores cualidades, la estacionalidad. Esta estacionalidad depende del principal alimento del ganado (el maíz) y de las épocas de mayor o menor consumo de carne. En Live Cattle, por ejemplo, la máxima producción coincide con los meses de mayo y junio. Mientras que en agosto y septiembre el número de sacrificios es el más bajo. 

En el caso de los Lean Hogs, el pico de producción se sitúa en los meses de noviembre y diciembre. Esto es así porque el precio del maíz es más barato en época de cosecha (octubre y noviembre). De esta manera, los productores tienen el pienso más barato durante los dos-tres últimos meses de cebo, que es cuando más consumen los animales. También hay que tener en cuenta que en los meses de mayores temperaturas la conversión de peso es menor.

La estacionalidad se puede ver afectada por fenómenos climatológicos, enfermedades, situación de las cosechas… En algunas ocasiones, cuando todo marcha según los patrones establecidos, puede darse un imprevisto grave y cambiar el panorama en muy poco tiempo. Si se identifica este tipo de situación hay que reaccionar rápido.

Con un ejemplo se ve mucho mejor. Este es el gráfico de la mariposa (combinación de tres contratos de futuros) de Lean Hogs HE KMN4:

Parece que todo está bajo control, La predisposición estacional es claramente alcista. Si tenemos paciencia y hemos comprado en la zona de mínimos, parece muy sencillo ganar dinero. Sin embargo, en la siguiente imagen vemos lo que pasó después. Si a alguien se le ocurrió promediar a la baja según iba llegando a los soportes, es muy probable que ya no esté participando en el mercado. Y hubo operadores que ganaron mucho.

Otra ventaja, en mi opinión, de la utilización de este tipo de futuros, tiene que ver con la publicación de informes del USDA (United States Department of Agriculture). En el caso del ganado vacuno, se publica el Cattle on Feed report de forma mensual. Para los cerdos, el informe es trimestral: Quarterly Hogs and Pigs. Estos informes tratan sobre el censo, el número de animales que han entrado en las explotaciones de cebo, las cabezas comercializadas, etc. Pero además, en la página del USDA hay una cantidad de información impresionante y de gran calidad.

En mi caso, estudio primero los gráficos, y después busco las explicaciones en los fundamentales, para valorar la evolución posterior de los gráficos.

Mi operativa habitual con estos futuros consiste en la utilización de spreads (compra y venta simultánea de dos o más contratos). Estos spreads los suelo formar con dos o tres patas (vencimientos) del mismo futuro.

Un ejemplo de spread con dos patas: largo HE febrero y corto HE abril

Un ejemplo de mariposa (tres patas o vencimientos): Largo HE junio, Corto HE julio (dos contratos) y largo HE agosto.

A veces opero el spread entre distintos futuros, Live Cattle-Lean Hogs. Al tratarse de dos contratos diferentes, este spread puede ser muy volátil.

En la operativa con un spread, combino el análisis técnico con el estudio de la estacionalidad  de ese spread en años anteriores. La estacionalidad se puede analizar para distintos periodos de tiempo: cinco años, diez años, quince años... La fortaleza de la estacionalidad de un spread será mayor cuanto mayor sea el periodo de tiempo en el que se repita un comportamiento.

En próximos posts seguiré avanzando en otros temas relacionados con los futuros de carne: método de elección de spreads, análisis de mariposas y el cattle crush.

Gráficos estacionales de spreads de Scarr Visual Trading.

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LE Z4 - HE Z4, máximo histórico (10)

La figura hombro-cabeza-hombro (HCH) que marqué hace unos días en el spread Live Cattle - Lean Hogs se está desdibujando. Pero no la descarto todavía.

En la zona de la supuesta cabeza se está formando un rango que dura ya tres semanas.

LE Z4 - HE Z4, máximo histórico (9)

El Stop Loss: la mejor medicina

El Spread trigo maíz se ha vuelto loco en las dos últimas sesiones. En este gráfico se aprecia la diferencia entre el comportamiento del trigo y del maíz en el día de hoy:

El spread correspondiente a los contratos de mayo ha roto la resistencia donde tenía colocada mi zona de stop.

Si no hubiera ejecutado el stop loss, en estos momentos me estaría subiendo por las paredes,

A partir de este link puedes seguir la evolución de la operación:

Spread Trigo - Maíz, triangulando (5)

Spread Live Cattle GJ5 (2)

Este spread de Live Cattle (febrero - abril) se está acercando al objetivo marcado:

La entrada:  Spread Live Cattle GJ5

Spread Trigo - Maíz, triangulando (5)

El trigo está mucho más fuerte que el maíz. He ejecutado el stop en el spread trigo-maíz antes de que comience la sesión regular.

Spread Trigo - Maíz, triangulando (4)

Situación de Live Cattle (2)

Si nos fijamos en la estacionalidad de Live Cattle, entraríamos en estas fechas en una etapa bajista. Hay que destacar la consistencia de esta estacionalidad, ya que aparece en todos los periodos contemplados. 

Esta es la estacionalidad teniendo en cuenta los últimos cinco años:

Si miramos la estacionalidad de los últimos 20 años, obtenemos un gráfico muy parecido:

Y para los periodos intermedios de 10 y 15 años el panorama es el mismo. 

Aprovecho esta situación para recordar la típica coletilla: "rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras". En el mundo de los spreads, cuando se observa consistencia en todos los periodos analizados, nos creamos la ilusión de que el movimiento esperado va a llegar "seguro". Y la seguridad no existe. Y menos si tenemos en cuenta la trayectoria de las vacas este año 2014.

Los últimos análisis de la situación de Live Cattle:

Cattle on Feed report 21 noviembre 2014

Situación de Live Cattle

EUR CHF, mala elección del broker

El viernes cerré los largos en el cruce EUR CHF por prudencia. Hoy se celebra el referéndum en el que se decide la política de Suiza en relación al oro. 

Si el resultado del referéndum fuera afirmativo, el SNB estaría obligado a mantener al menos un 20% de sus activos en oro. En ese caso, la fortaleza del banco central se vería seriamente comprometida a la hora de mantener el cambio con el EUR en 1,20.

¿Qué va a suceder en mi opinión? Seguramente nada. Los sondeos indican que la propuesta va a ser rechazada. 

Y entonces, ¿por qué he cerrado los largos? 

Sencillamente, porque no puedo estar inmerso en una operación sin saber qué riesgo estoy asumiendo. Existen algunas posibilidades de que se dispare al alza, pero también hay algunas posibilidades de que se hunda.

Mi error ha sido no  elegir bien el broker en esta ocasión. Tenía abierta la operación en Interactive Brokers, mi broker habitual. Pero tengo otra cuenta en IG que utilizo muy poco. Y en este caso habría sido ideal, porque puedes fijar un stop garantizado. La horquilla es muy cara, pero sabes exactamente cuál puede ser tu pérdida. 

Espero que este post me sirva de recordatorio para ocasiones futuras.

Largo EUR CHF (9)

Scalping con trigo (wheat)

Después de la espectacular subida del trigo entro corto con el clímax de volumen en un alto más bajo. La salida nuevamente me la marca el volumen.

Una foto dentro de la operación:

Y el cierre:

El tirón en el trigo me está viniendo fatal para esta operación:

Spread Trigo - Maíz, triangulando (4)

Si sigue así ejecutaré el stop.

Spread Platino - Oro

Para formar este spread entre metales preciosos, he escogido los ETF PPLT y GLD. De esta forma, se puede gestionar mucho mejor la operación, con entradas parciales, salidas paciales, etc.

Diez acciones de estos ETF representan aproximadamente una onza de cada metal. Se puede entrar en este spread con poco riesgo si se forman lotes con pocas acciones.

(Hago un inciso: con esta última afirmación no estoy animando a nadie a especular con este spread. Todas las decisiones de inversión son personales y deben tener en cuenta el plan de trading individual y su gestión del riesgo).

En el gráfico del spread a largo plazo se aprecia que actualmente se encuentra en una zona de soporte:

Sin embargo, es la estacionalidad del spread (gráfico de Scarr Visual Trading) la que refuerza mi predisposición para buscar largos:

Si ponemos la lupa en el gráfico se ve el soporte actual (zona roja), que debe servir de zona de stop y la ruptura que se buscaría con largos.

Situación del ORO (Gold)

Spread Trigo - Maíz, triangulando (4)

El spread trigo-maíz en el vencimiento de mayo continúa cerca de la resistencia, la estacionalidad está bastante clara. Sólo nos queda esperar.

Spread Trigo - Maíz, triangulando (3)

Operando news en forex, GBP/USD (26-Nov-2014)

Antes de la noticia hay aumentos de volumen en la zona de 1,57. Cinco minutos después del disparo (que ha sido poco contundente) se produce un volumen importante de parada.

Se forma un HCH invertido con volumen en el hombro izquierdo (situación ideal).

Esta es mi posición actual en gráfico de 15 min.

Edito con el TP1:

El cierre completo ha sido después de este volumen:

Operando news en forex, GBP/USD

Spread Trigo - Maíz, triangulando (3)

El spread Trigo - Maíz se acercó ayer a la zona de stop. Hay que vigilar el comportamiento en la línea roja (si llega, claro). Entré corto en la flecha azul.

Spread Trigo - Maíz, triangulando (2)