El análisis de las relaciones entre los distintos vencimientos de un futuro es más sencillo si se aprecian en un gráfico. En los futuros de carnes se pueden observar, de un vistazo, las siguientes situaciones:
1-
Desfase entre el vencimiento de
noviembre y enero en los Feeder Cattle. Este desfase (ya comentado en
anteriores entradas) está penalizando mi posición en la mariposa GF VXF. Sin embargo, creo que se va a ajustar en las próximas semanas.
2-
Posibilidad de largos en la mariposa
LC ZGJ. El vencimiento de febrero de Live Cattle (LC G5) está sobrevalorado con
respecto a los vencimientos de diciembre y abril. Existe una probabilidad
relativamente alta (fundamento del trading) de que esta situación actual se
modifique antes del primer vencimiento de la mariposa (diciembre 2014). El
ajuste se puede alcanzar porque la pata alcista (LC ZG) suba más de lo que aumente
la bajista (LC GJ) o porque la alcista disminuya menos de lo que se reduzca la
bajista.
3-
La diferencia entre los vencimientos
de octubre y diciembre en los Lean Hogs origina la posibilidad, ya comentada en
el blog, de cortos en el spread HE VZ4.
4-
Posibilidad de largos en la
mariposa HE KMN5. Los motivos son similares a los del punto 2. En esta mariposa,
hay que tener en cuenta la falta de liquidez del contrato de Lean Hogs de mayo.
Aunque es una mariposa de tipo simétrico (misma distancia en meses desde los
extremos al cuerpo) la diferencia en liquidez entre los distintos vencimientos
provoca comportamientos extraños.
Los gráficos utilizados proceden de Scarr Visual Trading (espectro de contratos abiertos).
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